請問期貨交割的真實情形？

Question

為什麼我看書上寫的期貨交易的情形，好像大家都是在買空賣空的感覺？

書上寫，期貨交易時，真實交割的很少，投機者目的是賺差價，所以不想真交割，避險者是也會在交割日前平倉，再到現貨市場去買，那到期時，到底誰要這些貨？還是根本沒貨呀？

可不可以舉個例來說明避險者，是如何避險，整個流程？投機者又怎麼投機呀？有人賺錢，就要有人損失，投機者賺了錢，那到底誰賠錢？

一些指數怎麼能當貨物賣買呢？怎麼感覺上像在對賭，有人買升，有人買跌？這不是賭博嗎？怎麼卻是合法的金融行為？

Answer 1

X 你好：
　　為什麼我看書上寫的期貨交易的情形，好像大家都是在買空賣空的感覺？

答：沒錯，期貨是標準化契約的買賣，所以本身並沒有實體的物品，故是買空賣空的一種．
書上寫，期貨交易時，真實交割的很少，投機者目的是賺差價，所以不想真交割，避險者是也會在交割日前平倉，再到現貨市場去買，那到期時，到底誰要這些貨？還是根本沒貨呀？
答：要看商品，基本上期貨的交割交式有兩種，一種是實務交割而另一種是現金交割，而實務交割的情況確實是比較少，但不是沒有，只是比率較低而己，例如，黃豆，玉米，小麥，及歐元，日元等等都是．
舉例黃豆好了：買黃豆期貨的買家到結算時，就要準備當時交易的契約價值的現金去買進契約價值的黃豆量（一口是五千英斗），而黃豆期貨的賣方就要準備五千英斗的豆斗出來，並以契約價格賣給買方，而一般這個貨品會存放到交易所所指定的貨倉，賣方將貨存放在倉庫，而買方在指定時間將貨物提出，若不提出則還要再付倉庫費用等等．
舉例歐元好了：買歐元期貨的買家到結算時，就要準備契約價值的美金去買歐元（１口１２５０００歐元），也就是以契約價值用美金去換匯歐元一樣，只是呢在換匯時成本會很高，所以基本上較少人會去換匯就是，所以幾乎都是在到期前就將部位平倉，轉倉到下個合約去．
可不可以舉個例來說明避險者，是如何避險，整個流程？投機者又怎麼投機呀？有人賺錢，就要有人損失，投機者賺了錢，那到底誰賠錢？
答：避險者：
實務交割：黃豆生產者預期半年後收成時產量會很大，而怕到時生產量太大而造成價格大跌，所以先賣出６個月後的期貨契約，而半年後只要依契約數將黃豆存放至指定地點即可，而到時則是以契約成交價格將黃豆賣出．而到時黃豆價格若大跌時，生產者還是能賣到好價格．
現金交割：一家投資公司擁有台灣上市股票數百億，而擔心有些突發性的利空，所以作空台指期貨兩千口，結果發生全球股市修正，台股也大跌２５０點，所以在股票上損失就有避掉１億元的損失．
投機者：
實務交割：生產者有黃豆，所以賣出黃豆避險，而有投機者預測天氣異常，可能造成黃豆生產量大減，到時價格會上揚，所以買進黃豆期貨，而到時黃豆生產量卻是很好，反而價格下跌，結果生產者可以將黃豆賣在很好的價位，而投機會卻因價格下跌而受到損失．若黃豆如預期產量大減，造成黃豆價格上揚，則黃豆生產者則變成賣出的價格會很差，而投機者就賺到這個差價了．
現金交割：投資公司擔心手上持股有下跌風險，所以放空期貨避險，而有投機者預期台股因一些利多會上漲買進做多，結果股市下跌２５０點，所以投資公司避到下跌風險，而投機者則會受到損失．若行情是上漲則投資公司的避險是失敗的，股票上的獲利會因期貨損失而減少，而投機者卻能因為上漲而賺到差價．

些指數怎麼能當貨物賣買呢？怎麼感覺上像在對賭，有人買升，有人買跌？這不是賭博嗎？怎麼卻是合法的金融行為？
指數就像全部的股票都買而組合起來一樣，所以當然可以買賣，何況是契約之間的買賣，所以是以契約型態在交易的．
是沒錯像是在對賭，而有人看漲有人看跌，這樣才能成交，要是看法一置，做法一置那也不會有成交情況．
是賭博也是投資，要看操作者的想法，有人是以投資策略在做，有人是以賭在做，所以任何形式的人都有．
為什麼合法，基本上只能說有繳稅的就是合法，而合法之中有沒有違法就不一定了，因為交易所是政府的，政府就是合法的，就算不是合法，政府也會想辨法去立法，就地合法的．
以上說明希望對你有所助益．

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投資跟投機本來就是一線之間，反正就是要賺錢
每個人看的角度不同，我認為本來買股票也是一種賭博的
只是跟樂透或吃角子老虎那種一番兩瞪眼不同罷了

Answer 8

我想我可以提供一些粗淺的看法
期貨交易是一種金融市場，這個市場裡同時必定需要投機客與避險者同時存在，市場才會活絡．
就像股票市場假如大家都採長期投資策略，沒有投機者的存在，那股市就不活絡交易量銳減，市場會慢慢萎縮，惡性循環，要賣股票的人只好一直把價格往下壓，股價下跌，漸漸沒有法人願意來此市場募集資金，最後這個市場只有關門大吉．

期貨交易是金融發展過程中的一種產物，他的目的是可以讓某些人利用期貨交易避險，這樣講可能有點抽象，我舉下面生活中的例子
我們公司為了推銷產品，明天準備了一場戶外大型造勢活動，從場地租金到邀請明星站台等，前前後後活動經費已經花掉幾千萬了，最害怕到明天下大雨，那一切都泡湯了
所以老闆就找了一個認為明天一定出太陽的朋友，跟他打了個賭，如果明天出太陽我老闆就給他朋友一百萬，相反的如果下雨老闆朋友要給我們老闆一百萬．．．．
明天下雨否就是期貨價格未來上漲或下跌
我老闆就是避險者
他朋友就是投機者
一百萬可能是投機者獲利，而我老闆目的只要明天活動順利根本不在乎這賠掉的一百萬，所以我老闆並不覺得損失
一百萬可能是投機者慘賠，而我老闆至少還能回收一點本金

期貨跟股票有點不同
股票是金融資產，他本身就有價值
期貨是衍生性金融資產，他可能只是一張合約，本身沒有價值，其價值是依賴未來事情的發展而決定

統一要跟美國玉米商買玉米，但是玉米現在還沒成熟或者統一的資金還沒到位，故只先約定半年後購買之數量
這時統一準備的經費是１００元，有點擔心六個月後玉米的價格如果大漲那不就虧大了，所以決定付一點手續費交一些保證金，到期貨市場來避險，怎麼避呢？首先收到手續費的仲介人會幫忙在期貨市場裡找個投機份子，願意用１００元為履約價格來作買玉米的一方，當然統一就是六個月後１００元玉米的賣方，如此約定到期差價結清的期貨合約就成立了，故事一，發展到六個月後玉米現貨價格漲到１５０元，投機客只好補５０元的差價給統一，而統一很高興的拿出自有資金１００元再加上投機客給的５０元，向美國玉米商買到玉米了
故事二，六個月後玉米價格下跌到７０元，投機者很高興的賺走統一給他的差價３０元，而統一另外只用７０元就可向美國玉米商買玉米了，而統一所花購買玉米經費仍然是１００元，所以統一的做法稱為對外來現金流量的避險策略
那如果投機客二個月就結清走人怎麼辦，別擔心一個交易活絡的市場很容易再找一個願意簽四個月後１００元買玉米的投機者

期貨是依據對未來某種標的物變化所產生的金融商品，故稱為衍生性，而標的物可以是任何事情，未來玉米的價格，未來天氣的變化，未來指數的漲跌（可能某人手中有大批台股，他不希望台股跌，所以在台指期貨市場裡想辦法避險）

為了提供一個健全的市場平台，讓背負風險的正當營業者避險，成為亞太金融中心，我想接受一些賭徒投機份子是必須的．
我猜我肚子裡面應該也有許多細菌吧，這些細菌可能是讓我健康活下去的重要關鍵呢！

我的回答可能不是很專業，但我想應該可以給你一些幫忙

2007-03-02 08:52:40 補充：
對不起 剛剛寫的太快 把統一和投機客的買賣關係寫反了
正確應該是
統一是玉米期貨合約的買方
投機客是玉米期貨合約的賣方