時間價值好像可以拿來套利

Question

以下都是以結算為條件

台指3月2/14收盤為7850
台指3月7800選擇權收170
在臨收盤時假設有投資人看多
買進台指7850 賣出7800c 170
7970-7850=-120

指數收7800以上 . 這組合都是賺120
指數收7680以下 . 開始損失

依據時間價值會遞減的特性
2者價格差必會縮減
所以可能未結算前可穫利平倉

問題如下
1.這種操作是否為套利?
2.如果每個月重複利用這差價賺取5%,12個月後報酬會是多少~
3.為什麼市場會出現這空間~

第三、你說指數在7800以上就是賺120點，這是錯的。是要結算價7850點才有120點，在往上漲就賺得愈來愈少，超過7970時就是賠錢的時候。你又說指數在7680以下開始損失，這是對的。

你幫我看一下,我觀念錯在那裡~(一口台指、四口選擇權)
指數結算價8200
選擇權一口是8200-7970=230 這是賠
台指8200-7850=350 這是賺
350-230=120 因是1:4所以直接計算是賺120

第五、你說時間價值遞減的特性是對的，但是你以最近股市的波動來看這區間太危險了，最少要上下三百點才是作策略的好點。

這個交易,是假設有投資人看多~在買進期貨同時~直接鎖住獲利120點
就算看錯~也可保護至7680~可再因當時判斷解開期貨
其實我根本不喜歡這樣操作
是覺得時間價值給了太多空間~
可供人上下其手~

2.如果每個月重複利用這差價賺取5%,12個月後報酬會是多少~

答案：要是來一次像３１９的兩根跌停板，之後無回到這個指數價位，那一次損失就百分之百了，連本金都沒了，往後你要如何因應？

如遇到３１９的兩根跌停板

看多買進台指期的也是掛
看多賣出賣權的好像也是掛
只有買進買權的損失全部權利金(至少知道賠多少)還是掛

這種狀況有做多的策略能逃過嗎?

這狀況我遇過2次~2次都掛(期貨),所以現在都不留倉

期權大~你當時的期貨沒補錢進場~選擇權也沒有鎖住這虧損~
怎麼會沒在開盤時斷頭?
發生這種狀況只有資金控管能保護自己~其他別無他法.
至於選擇權出現無風險無保證金的套利空間~這似乎是運氣好
當然要能抓到這機會~就是對選擇權有充分知識與經驗才能把握
個人在當時是斷期貨~賣出原本趨勢向上的現股~買進權證~
一來一回還好~但不可否認的是~期貨就是輸了~

要是看多有這種方式可以玩買７８００買權賣８０００買權，然後賣７７００賣權，買７６００賣權，這樣有自動設定停損百點左右的功能．

因為我選擇權觀念還不夠清楚~所以經過試算後
買７８００買權(180)賣８０００買權(89)
這做法最大損失是91點最大獲利是109點,7891兩平

賣７７００賣權(94)，買７６００賣權(65)
最大損失是71點最大獲利是29點,這個兩平是?
上下組合兩平是?呵呵~頭暈暈

選擇權理論價格計算我有去看
波動率
無風險利率
現金股利率
設多少?

Answer 1

小嫩嫩你好：
　　首先第一個回答的營業員看來要再去教育訓練了，第二個是這種做法不是套利，所謂套利是無風險的操作部位才可稱之，而你這種只能算是模組或是價差單．
1.這種操作是否為套利?
答案己回答不是套利，只能算是模組或是價差單一類，而一般是１口小台對１口選擇權，或是１口大台對４口選擇權而言：以下就以等比例的方式回應：例如１口大台對４口選擇權．

2.如果每個月重複利用這差價賺取5%,12個月後報酬會是多少~
答案：要是來一次像３１９的兩根跌停板，之後無回到這個指數價位，那一次損失就百分之百了，連本金都沒了，往後你要如何因應？
3.為什麼市場會出現這空間~
答案：因為是選擇權的時間價值所產生的，而以理論公式你可以到期交所的




選擇權理論價格計算 輸入條件即可得到理論價格，但一般行情跟理論價格會有一點落差，所以理論價格只能視為參考，
４指數在7800以上結算就是賺120點，這是對的（那一個說錯的真是要命，真的要再教育了）（不含交易成本），什麼結算７８５０才有賺１２０點，在往上漲就賺得愈來愈少，超過7970時就是賠錢的時候（這實在是很離譜的講法），指數在7680以下開始損失，這是對的沒錯。
所以結論是損益兩平點為７６８０，而每上漲一點賺一點直郅７８００點為賺１２０點後就為固定值１２０不變了．
還有問題再補充．．．會答這題是有人的答案太誰譜了

2007-02-23 21:53:46 補充：
保證金的算法有兩種：
第一不組合為期貨的９萬加上選擇權賣方４口的保證金（我沒精算），大約是１８萬．
第二是組合單，則為一口期貨保證金加上４口的選擇權的權利金＝９萬加上１７０＊５０＊４＝３４０００＝１２４０００元
目前保證金全自動最佳化為富邦及永豐，而其他家則要人工作業．
以上資料讓你參考

2007-02-23 22:00:32 補充：
指數 損益
7500 -34,400
7600 -14,400
7700 5,600
7800 25,600
7900 25,600
8000 25,600
8100 25,600
8200 25,600

2007-02-24 06:46:04 補充：
319時我自己也是留了４０口的期貨多單，但結論是我沒掛點，當時我的老闆是補錢進場，可是我可沒有（也沒有錢），只是當時我的留倉資金只有４成，而選擇權是偏空，但仍無法鎖住期貨的虧損，還差數百萬，而是當時星期一的時候，選擇權出現無風險無保證金的套利空間讓我救回部位的．
要是看多有這種方式可以玩買７８００買權賣８０００買權，然後賣７７００賣權，買７６００賣權，這樣有自動設定停損百點左右的功能．

2007-02-24 23:47:38 補充：
因為３１９時使用資金只到４成，其中２成為期貨，另外２成為賣買權，而當時跌停時保證金一口氣使用到８成（因為虧損期貨單吃掉保證金），所以先將賣買權回補，將資金使用率再變成５成左右，再用剩下的資金買６５００的賣權再賣６３００的賣權（然後組合起來），保證金全免後（只扣交易成本）再下，一直複下這樣的單，當時的情況至少有５分鐘之久（當時大家可能經驗不足或是其他原因吧）

2007-02-24 23:52:08 補充：
一組買權多頭加上一組賣權多頭，其保證金使用很低，只要一組５０００元的保證金再上一組的權利金．
而上漲時可以有１３０多點的利潤．而下跌最大風險是１６０點左右，但是選擇權的好玩在於時間價值的變化，這說來很抽象但卻時是如此，你自己試算一下，要是跌停板出現時，這４個選擇權之間的權利金變化會是如何，會虧到１６０嗎？我的答案絕對肯定的說：不會
因為時間並未結束，尚有一個時間價值的變數在其中．

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