請問預期理論及效率市場理論...急急

Question

請回答下面四題，而且要解釋原因喔~~~

1. According to adaptive expectations, if inflation had previously been steady at 5%, then expectations of future inflation would be
a) greater than 5%.
b) less than 5%.
c) 5% too.
d) uncertain.

2. Which of the following is (are) true of rational expectation?
a) A rational expectation equals the optimal forecast using all available information.
b) A prediction based on a rational expectation may not always be perfectly accurate.
c) A rational expectation is the best possible using all available information.
d) All of the above.

3. Rational expectations theory leads to the following implications;
a) if there is a change in the way a variable moves, the way in which expectations of
this variable are formed will not be affected.
b) the forecast errors of expectations will on average be zero.
c) the forecast errors of expectations can be predicted ahead of time.
d) all of the above are true.

4. Efficient markets theory suggests that
a) investors cannot use the advice of technical analysts to outperform the market.
b) investors do better on average if they adopt a “buy and hold” strategy.
c) stock prices follow a random walk.
d) all of the above are true.
e) only b) and c) of the above are true.

謝謝建建的回答，但老師給的答案是cdbd，~~>"<~~
跟你的答案有三題不同，而讓心靈透透氣真的好厲害，
連中英文對照都有，還把重點觀念都寫得很清楚，
真是高手，不過很感謝建建大大的熱心說明，
但我只能把這題給讓心靈透透氣。

Answer 1

先將一些適應性預期、理性預期及市場效率理論的基本觀念介紹如下:

♦ Adaptive Expectations
(適應性預期)
1) Use past data : Future expectations are based on past data.
1)使用歷史資料:以歷史資料預期未來的結果
2) Future exp. = Average of past data
2)未來預期值=歷史資料的平均數
3) Slow adjustment : Change in exp. occurs slowly over time as past data changes.
3)後知後覺的調整方式:要等到事情發生了,才開始做調整,所以調整的速度總是慢半拍.
♦ Rational Expectations (RE)
理性預期
1) Use all available information
1)使用手邊所有可能蒐集到的現有資訊
2) Future exp. = Optimal forecast (or “best guess”) using all available info.
2)未來預期值=使用所有現有的資訊,所做出的最適化預期(或最佳的猜測)
3) Quick adjustment
3)只要事情的徵兆發生了,就開始著手調整.
4) Forecast error- takes place only by “unexpected” info.
4)若無法預期的突發事件發生了,則原先的預期將產生誤差.
　　　　　　 - is zero on average. (No systematic error)
　　　　　　誤差平均值等於0(無系統性的誤差,也就是誤差有正數或負數,誤差值不會一值偏高或偏低)
　　　　　　- cannot be predicted ahead of time → RE may not always be accurate
　　　　　　且無法預知誤差會有多少,也就是理性預期不見得永遠都是正確的
　　　　　　RE is just “best guess”
　　　　　　理性預期只是"最佳的預測",並非是"正確的預測"
♦ Efficient Markets Theory
效率市場理論
1) Application of RE to financial mkt. (pricing of securities)
1)只適用於理性預期的財務市場的假設下(證券的定價)
2) Prices of securities fully reflect all available info. → No unexploited profit opportunities
2)證券的價格反應所有現有的資訊-->沒有異常報酬可圖
3) No one knows future prices because forecast error cannot be predicted.
3)沒人可知道未來的價格,是因為預期誤差是無法預先得知地
(We don’t know what will happen tomorrow!!)
(我們不知道明天會發生什麼事情)

第一題：適應性預期是使用歷史資料預測未來，所以對通膨的預測也會維持在5%，答案為Ｃ

第二題：(a)理性預期等於整合所有現有資訊做最適化之猜測-->是對的
　　　　(b)理性預期不見得永遠正確-->是對的,因為難免會有突發事件
　　　　(c)理性預期只是最佳預測-->是對的
　　　　所以答案為Ｄ，以上皆是

第三題：理性預期之預測誤差的平均值等於0，答案為Ｂ

第四題：(a)技術分析無法擊敗大盤-->是對的
　　　　(b)"Buy and Hold"策略的投資人的績效會比其他策略的投資人好-->是對的,因為"Buy and Hold"的績效=大盤的績效,而"非Buy and Hold"的績效<>大盤的績效,在無法擊敗大盤的前提下,當然是採用Buy and Hold的投資人,績效最好.
　　　　(c)股價成隨機漫步-->是對的,因為明天的股價是不可知的,任何的價格都可能是明天的股價.
　　　　所以答案是Ｄ.

2006-11-23 19:53:05 補充：
修正幾個打字錯誤股價呈隨機漫步-->是對的,因為明天的股價是不可知的,任何的價位都可能是明天股票所呈現的價格.

Answer 2

在回答的一開始，先看看定義：
「理性預期」指一個理性的經濟個體在決策前，會儘可能收集與分析相關資訊，來形成他們的預期。
「適應性預期」指經濟個體將從過去經驗中調整他們的預期，從錯誤中學習。二者主要的差別為：「適應性預期」只根據歷史經驗，未考慮未來的資訊，且會發生「系統性的預期誤差」；而「理性預期」係根據所有目前及未來可能的資訊，且不會有系統性的預期誤差。
開始解答囉！
Q1 C
即適應性預期只用過去的資訊，所以過去是5%，對為來的預期也為5%
Q2 C
如同以上定義；理性預期為用手邊所有可得的資訊來作出預期。
Q3 A
適應性預期只用過去的資訊，所以目前的變數開始改變移動，並不會對當下的預期產生任何的影響。
Q4 A
效率市場的定義：市場可以完全且快速的反應所有的資訊，所以投資者並不能透過基本分析、技術分析，甚至是內線消息來獲得超額報酬。而C選項中"股價為隨機漫步"不正確，因效率市場的假設下為，市場上消息的產生為隨機，對每個投資者而言都是獨立的，而股價是根據個股的相關消息而跑，而並非隨機。