為什麼美國fed暫停升息會確立美國債市多頭呢

Question

請高手告訴我其中的因果關係好嗎
另外
是僅指美國公債的多頭
還是美國企業的公司債
及垃圾債券都是多頭市場呢
先多謝解答的各位達人囉

Answer 1

" 債券 " 的種類有好幾種,多頭與空頭的成因也不盡相同,在不同的時期裡,操作的手法也不一樣,對你的問題,解答如下 :
債券的獲利包含了兩方面 : (1) 資本利得 , (2)利息
1. 美國公債&投資級公司債 : a. 違約的風險 "低" => 利率 "低"
b. 影響債券的因子 => 利率
c. 當升息時, "原債券" 的利息 "相對" 變少,所以債
券"降價",補貼利息較低的機會成本,造成了 => 資
本損失 ;
反之,當降息時, "原債券"的利息"相對"變多,投資
人爭相購買,推升價格,造成了 => 資本利得
2.垃圾級債券 : a.違約的風險 "高" => 利率 "高"
b.影響因子 => 違約率
c. 經濟狀況 => 良好 => 違約率低 ,再加上利率高,推升了公司債的
價格 => 產生了 "資本利得" => 因為債券
價格變高 , 殖利率"相對"變 -> 低
經濟狀況 => 較差 => 違約率高,投資人競相拋售,壓低了公司債
的價格 => 產生了 "資本損失" => 因為
債券的價格變高,殖利率"相對"變 -> 高

如何操作債券 :
1. 經濟狀況 => 低迷 => 利率低檔(不再降息)
公債價格&投資級債券 => 高檔 (投資人為求保本,導致投資人爭相持有)
-> 予以賣出
垃圾債券 => 低檔 (投資人擔心公司倒閉,導致投資人賣出)
-> 予以買進
當FED拋出"調升利率"的風向球丟出後(代表經濟開始好轉,投資者追求利潤) =>
公債價格&投資級債券 -> 下跌
垃圾債券價格 -> 上漲
當FED正式調升利率 =>
公債&投資級債券 => 空頭
垃圾債券 => 多頭

2.經濟狀況 =>繁榮 => 利率高檔(不再升息)
公債&投資級債券 => 低檔 (因為 => 提供報酬相對較低)
->予以買進
垃圾債券價格 => 高檔(因為=>違約率較低)
->予以賣出
當FED拋出"調降利率"的風向球(代表經濟情況轉差,投資者追求保本) =>
公債&投資級債券 -> 上漲
垃圾級債券 -> 下跌
當FED正式調降利率 =>
公債&投資級債券 -> 多頭
垃圾級債券 -> 空頭

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Answer 6

提供個人看法如下....

1.若Fed真的是停止升息，甚至準備開始降息時，你已可以保證將來的一段時間內，短期利率水準已開始見頂而下滑，而目前美國第二季的公司企業稅前平均獲利，較上季共增加了3.2%，大大的低於第一季的12.6%，以及2005年第四季的10%飆升速度，因此出現了明顯下滑的趨勢，而美國第二季的GDP亦呈現相同狀況．雖然股市最近有反彈，但對於未來公司企業獲利的看法亦趨向維持穩定成長的中性看法．而按近年來總體經濟面的經驗，若連續3季的GDP呈現負成長，經濟將有衰退之虞．

2.Fed在最近的聲明中提到房地產市場時，以前使用的“逐漸降溫”的表述中去掉了“逐漸”這個修飾詞，明顯看出Fed對房地產市場的樂觀看法已不再．倘若房地產市場繼續不振，未來當然對股市會造成不小的負面影響．

3.上週費城聯邦儲備銀行所作的地區經濟調查降至負值，而上週美國國債大幅反彈，10年期國債殖利率降至4.6%(代表價格上漲)，期貨市場對Fed再次降息可能性的機率預期從零升到了兩位數．

個人認為美國fed暫停升息後，甚至開始降息，就代表著升息循環已改變成降息循環(因為升降息從來不會只有一次)，鑒於已往多年的經驗，雖然股市剛開始有暫停升息後的慶祝行情，但因經濟景氣循環開始走下坡，接下來的通常是回檔修正或長時間的盤整，這都代表著資金會流向較安全的債市(包括公債/公司債/或垃圾債券)，不過，垃圾債券由於風險較高，價格波動亦較公債與績優公司債得大．