巴菲特的事蹟

Question

問題:巴菲特
1.生平.介紹
2.投資原則
3.心得

Answer 1

1.生平.介紹華倫·艾德華·巴菲特（Warren Edward Buffett，1930年8月30日奧瑪哈 - ）是一位美國的投資家、企業家、及慈善家，被暱稱為奧瑪哈的先知、或奧瑪哈的聖賢（the "Oracle of Omaha" or the "Sage of Omaha"）。他藉由睿智地投資，匯聚了非常龐大的財富，尤其是透過他在波克夏·海薩威（Berkshire Hathaway）公司的持股。目前巴菲特是該公司的最大股東，並擔任執行長的職務。根據估計，巴菲特目前擁有約420億美元的淨資產。他現在是富比士百大富豪排行榜的第二名，僅次於微軟董事長比爾·蓋茲。2006年6月，巴菲特承諾將其資產捐獻給慈善機構，其中85%將交由蓋茲夫婦基金會來運用。巴菲特此一大手筆的慈善捐贈，創下了美國有史以來的紀錄。儘管巴菲特擁有龐大的財富，卻以生活儉樸著稱。在他1989年以波克夏的670萬美元資金，購置企業專機時，打趣地將其命名為「站不住腳（The Indefensible）號」，因為他過去一向對其他企業執行長的相同行為，嚴辭抨擊。巴菲特目前仍居住在奧瑪哈中部的老房子內，這是他在1958年以$31,500美元、於內布拉斯加州丹地（Dundee）郊區所購置的（不過他也在加州的拉古拿海灘（Laguna Beach），擁有一棟夏季渡假小屋）。目前年薪$100,000美元，相較與其他美國史坦普500大企業的高級主管（2003年平均水準約為900萬美元），可說是非常保守的。由於最近波克夏公司A股的價格，也在每股10萬美元上下，巴菲特不改愛開玩笑的個性，宣稱其年薪是與波克夏的股價連動，可能就是波克夏股票從不分割的原因之一。2.投資原則巴菲特的投資哲學，概括而言，可以歸納為下列十二點：──事業原則一、這項事業是否簡單易懂？二、這項事業是否有一貫的營運紀錄？三、這項事業長期遠景是否看好？──管理團隊原則四、管理團隊是否夠理性？五、管理團隊是否坦白對待股東？六、管理團隊是否獨排眾議？──財務原則七、股東權益是多少？八、公司業主盈餘為何？九、獲利率多少？十、公司每保留一美元，是否至少創造一美元的市場價值？──價值守則十一、這家公司的價值為何？十二、能否以相當便宜的折扣價格買到？3.心得 巴菲特的投資技術與時俱進基本上，巴菲特在買進一家企業的股票時，想的不是將來賣出去的價差，他想的是，買的是這家公司，他以合夥人的心態來買進。其思想重心是，集中注意力在少數幾家一流的企業上，集中投資，長期持有，分享經營的利潤。這一套在十年前管用，而進入二十一世紀，巴菲特除了看壞美元走勢，而在放空美元時跌了一跤外，他的幾個投資還是維持亮麗的獲利，尤其是在香港買進中國石油一役，更是戰功彪炳。顯然，巴菲特的投資技術，確實是與時俱進。十年前，撰寫「勝券在握」的羅勃特‧海格斯壯，系統的歸納巴菲特的投資技巧，予以理論，並把巴菲特的名聲，由金融圈推向全球一般民眾。十年後，海格斯壯再度出版「勝券在握(二)」，以他對巴菲特的深入瞭解，這本書正是檢視巴菲特的最佳指南。從海格斯壯的追蹤中，我們發現巴菲特進出的動作，在最近幾年明顯的減少，他更勤於買進整個公司，而不是買進公司的部分股票。他偶爾會大量買進債券，但那只是短期套利的操作，他的本質仍是精選公司，儘可能的多買進，而後提供經營建議，但不實際參與，讓原來的經營層發揮團隊精神，繼續創造利潤。2000年7月，他以六億美元買下德州的賈斯汀工業全部股權，這是一家牛仔馬靴與建材製造商。2000年12月，巴菲特以十億美元，高於市場25％的價格，買進班哲明‧摩更公司，這是美國第五大產漆商。同一時候，巴菲特以每股19美元收購世界最大地毯製造商蕭氏工業87％的股權；2002年進一步加碼買進蕭氏所有持股。2002年8月，巴菲特收購「寵壞主廚」公司，這是一家廚房用具銷售公司，巴菲特以九億美元收購。最經典的，是買進大陸國營事業「中國石油」的股份。在油價尚未上漲之前，巴菲特即悄悄的在香港大買中國石油，累積買進股數達23億3,800百萬股，買進總成本為4億8千8百萬美元，到2003年底，價值已升至十三億六千七百萬美元。 2000年，巴菲特的波克夏公司每股帳面價值為6.5元，2002年升到十美元，2003年進一步提高到21美元。以理性配置資產巴菲特投資相當成功，也引起許多人想要師法，但是，並不是那麼成功。許多人不禁要問，這套心法是否適用於其他人？他的投資技巧能否複製？尤其是淺碟式經濟的臺灣，能否長期投資？個人認為，投資的態度要符合自己的個性及想要的生活方式，巴菲特晴耕雨讀，數十年如一日，發展出自己的投資模式，他也不是一開始就萬事如意的。不過，經過時間的試煉，他的一些手法，仍然值得投資人效法。例如，他告誡我們別理會「市場先生」時時刻刻的報價，股票市場本來就是狂躁與抑鬱交替出現的場所，投資人的心場與買賣，不能隨著市場價格而波動。他也告訴我們，持有好公司股票，即使證券市場關門也沒有關係，因為買的是事業不是股票。最重要的是，好好的管理投資組合。簡單的說，巴菲特的投資策略，就是理性配置資產，而金融市場仍有理性的脈絡可尋，巴菲特的成功，就在於找到這條理性脈絡並絕不走失。相信指導巴菲特六十年的投資決定原則絕對禁得起時間考驗，它是堅實穩固的投資智慧，我們應該可以在這個基礎上，發展出自己的投資哲學，建構自己的投資美景。

Answer 2

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